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海豚投研Google母公司Alphabet于北京时间2月2日凌晨，发布了年四季度业绩。一、整体业绩：全面超预期，搜索广告仍是“最靓的仔”首先纵观Alphabet的整体业绩。四季度公司实现总营收亿，同比增长32%，远超市场预期的27%。数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研从各项业务增速来看：数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研盈利端整体表现算是基本符合市场预期，但绝对值受超预期的收入带动，最终结果仍然让投资者欣慰。四季度实现经营利润亿美元，同比增长40%，经营利润率环比下滑3个百分点，基本符合市场预期。四季度虽然成本费用环比均明显上涨，但海豚君认为从谷歌历史过往来看，季节性的波动经常发生，并且此次波动幅度并不算大，拉长周期来看，利润率仍然在积极爬坡方向上，无需过度担忧。数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研其中核心成本上，流量成本率有所抬升，但整体可控。数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研二、广告：搜索为王，韧性惊人四季度谷歌共实现广告收入亿美元，同比增长33%。虽然受高基数和大环境影响，增速放缓是市场共识，但谷歌的表现仍然超出了市场预期。数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研由于业绩快报中不披露广告单价与投放量指标（完整报告会披露，下图数据截至年三季度），但如果参考Cowen的专家调研：a.搜索广告：预计CPC增长18%，相比上季度25%下滑，点击量增长11%，相比上季度8%提升。b.YouTube联盟广告：预计CPM增长8%（vs上季度14%），投放量增长27%（vs上季度25%）。海豚君预计四季度以后，谷歌广告的增长将逐步受到更多的“量”的驱动。数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研从不同类型广告来看：来源：Cowen来源：Cowen数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研三、谷歌云：业务调整+人员重组，老三的奋力追赶四季度云业务收入55.4亿，同比增长44.6%，增速并未放缓，这算是给市场吃了一颗定心丸。数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研数据来源：谷歌财报、长桥海豚投研不过，四季度云服务的利润率情况在上季度停止改善的基础上进一步恶化，亏损率上升至16%，海豚君结合UBS的市场调研，猜测亏损增加的可能原因包括大幅度的销售优惠、客户拓展高峰期费用支出居高不下等。建议投资者